Soja: dólar sobe 10% após eleição, mas produtor retém vendas

A disparada do dólar depois do segundo turno das eleições presidenciais mudou a conta de quem tem soja para vender. Mesmo com o câmbio favorável, o produtor brasileiro tem negociado menos do que o mercado esperava, apostando que a moeda americana ainda pode subir mais.

Entre 23 de outubro e 10 de novembro, o dólar saiu de R$ 5,0377 para R$ 5,5840, alta acumulada de 10,84%. No mesmo período, a bolsa de Chicago andou na direção contrária: o contrato de maio de 2027 da soja caiu 3,19%, de US$ 12,84 para US$ 12,43 por bushel, uma perda de 41 centavos.

Câmbio sustenta o preço em reais

Com Chicago em baixa, foi o câmbio que segurou as cotações no Brasil. Segundo Ronaldo Fernandes, consultor e diretor da Royal Rural, o real foi a moeda que mais perdeu valor desde 26 de outubro. Na conta dele, entre essa data e 10 de novembro, o dólar subiu 10%, enquanto o milho avançou 5% e a soja 5,17% em reais, na referência de porto.

Os contratos em Chicago também tiveram alívio nesta semana. Depois do relatório de oferta e demanda de novembro do Departamento de Agricultura dos Estados Unidos (USDA), divulgado na terça-feira (10), a soja voltou a ser negociada acima de US$ 12 por bushel.

Vendas abaixo do potencial

Para o consultor Vlamir Brandalizze, da Brandalizze Consulting, a alta do dólar destravou negócios, mas em volume menor do que a força do câmbio permitiria. Pelas contas dele, o país vendeu entre 500 mil e 800 mil toneladas de soja nesta semana. O consultor estima que ainda haja mais de 30 milhões de toneladas da safra colhida nas mãos dos produtores.

O comportamento é seletivo: a mesma valorização que estimula a venda também leva parte dos agricultores a segurar o grão, à espera de preços maiores em reais. A estratégia tem risco. Uma correção do câmbio, nova queda em Chicago ou mudança nos prêmios de exportação podem reduzir rapidamente as oportunidades abertas nas últimas semanas.

Correção do dólar depende de Brasília

Fernandes avalia que o real está descolado das outras moedas e que uma correção pode vir a qualquer momento. Ele não espera, porém, um recuo forte antes de o mercado ter respostas do novo governo, como o ajuste de cerca de R$ 20 bilhões esperado nas contas públicas e a definição do novo ministro da Fazenda.

Além do câmbio, o mercado segue de olho nos números do USDA, no avanço do plantio da safra 2026/27 no Brasil, na demanda da China e no comportamento dos prêmios nos portos.

O que observar

A recomendação de Fernandes depende de quanto o produtor já negociou. Quem já tem cerca de 50% da soja vendida pode esperar um pouco mais. Quem vendeu pouco ou nada deve aproveitar o momento e voltar ao mercado. Para todos, vale escalonar as vendas e acompanhar diariamente o dólar, Chicago e os prêmios, sem apostar toda a safra em uma única direção do câmbio.